pp电子游戏:新三板公开发行采用三种定价方式

　　精选层公开发行定价方式的承袭和创新

　　在全国股转系统发布的《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则（试行）（征求意见稿）》（简称《公开发行规则》）第二十九条规定：发行人和主承销商可以自主协商选择直接定价、竞价或询价方式确定发行价格。接下来，该文件的第四十七至四十九条则对每种方式下需要披露的材料做出了规定。

　　对于这3种定价方式，申万宏源(4.700, -0.06, -1.26%)新三板资深分析师刘靖分析了每种方式的优劣。对于直接定价方式，刘靖认为，固定价格成本低、速度快，但价格发现能力最弱，在不确定投资者接受度的情况下，容易有发行折价。

　　“询价发行方式虽然成本最高，但其优势在于券商服务较好，有利于二级市场稳定，形成承销商与投资人客户的良性互动。”刘靖说。

　　相对于目前A股的“询价发行+直接定价”的模式，新三板此次深改细则中竞价发行的模式，则是一种创新。“这种方式下，投资者以公开透明的规则竞价新股，在中标价以上的投资人取得新股，成本适中，价格发现能力较强。”刘靖细数了竞价发行的优势，但也道出其劣势，“如果投资者理性不足、发行人信息披露不够透明，由于行业等因素发行人定价困难，容易产生非理性行为，部分情况下，投资人追捧