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极速糖果冬日版:趋势性做空MEG

时间:2019/10/24 19:36:57  作者:  来源:  浏览:34  评论:0
内容摘要:  沙特事件影响减弱,出口到国内的量逐步正常。中长期由于整体估值仍处高位,行业利润有进一步压缩空间,叠加下半年新增投产形成供应端压力。下半年新增产能投放,相对较为确定,下游需求改善情况不及预期,我们认为MEG目前的阶段是基本面最好的阶段,接下来随着复工以及煤制乙二醇的复产,叠加国...
     沙特事件影响减弱,出口到国内的量逐步正常。中长期由于整体估值仍处高位,行业利润有进一步压缩空间,叠加下半年新增投产形成供应端压力。下半年新增产能投放,相对较为确定,下游需求改善情况不及预期,我们认为MEG目前的阶段是基本面最好的阶段,接下来随着复工以及煤制乙二醇的复产,叠加国内一体化装置的投产和海外装置的投产,预计10月前后基本面将发生变化,故我们对MEG持看空的态度,预计MEG会发生趋势性反转。

  主要逻辑:

  1、供应方面:乙二醇开工负荷继续小幅回升;装置变化情况不多,仅新航能源2#线重启,检修损失量略有下降;但前期部分煤制装置重启进程仍旧缓慢,另一方面,70周年大庆会对开工存有一定影响,预计短期供应仍旧维持偏紧格局。

  2、下游聚酯方面,装置检修重启并存;部分聚酯工厂如三房巷、泛亚继续稳定提负中;但海得利30万吨、腾龙24万吨装置仍在检修期,且本周万凯120万吨装置正式开启检修,检修损失量提升明显,聚酯开工小幅下滑。

  3、库存方面:本周港口库存继续大幅去库;因上周末长江利于封航措施,去库力度明显;但临近放假到港量预期较多,累库预期强烈,继续关注港口去库力度。本周基本维持稳定去库态势;聚酯切片去库水平提升明显;涤纶短纤去库周期处于同期低位。

  4、利润方面:本周MEG内外盘利润基本呈现上涨态势;内盘油制利润大幅回升,扭亏转盈;内盘煤制利润继续保持回升态势,亏损进一步缩窄,后期重点关注利润演变情况。4、下游方面:下游长期复苏的可能性不大,预计下游将在10月份开始出现转变。

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